北美的取暖季已经到来，但近几日押注能源需求将上升的多头们却在大幅撤退。

按照往年的季节性趋势，随着冬天气候不断变冷，北美市场的取暖需求会增加，能源库存会下降。但自11月开局以来，温和的天气预测导致一些能源库存暴增。美国下48州都已经过完了四分之一个冬天，但取暖需求将较往年低，德州和宾州等地的库存高居不下。

天然气已经成为第一个受害者，其价格一路下挫。虽然液化天然气出口处于纪录高位，且低油价也遏制了页岩气的产量，但若想消化取暖燃料的高库存，冷冬是必须的。

本周一，有最新预测模型显示，这个12月将是美国史上第三暖的12月。当天天然气期货的价格就开始跳水，1月期货价格暴跌7.5%至2.381美元/百万英热，跌幅居主要大宗商品之首。

根据独立预测机构——商品气象集团（Commodity Weather Group）的预测，12月22日前，美国大部分地区将异常温暖。较长期的模型也显示气温将高于平均水平，交易员们闻讯立即平掉一些做多头寸。

截至本周二，美国的3月和4月天然气期货价差暴跌至了零。这个利差对于判断北美这个冬天的能源供应情况至关重要。这也是2015年以来第一次同期价差跌至如此低的水平，表明交易商们预测今年冬天美国气候温和，将打压能源需求。

有外媒甚至形容天然气价差暴跌是“毁灭者”（widowmaker），表明交易员们放弃了交易“美国严冬”的希望。知名的能源经纪和咨询机构Tradition Energy的主管Gary Cunningham称：

“这是一个重要事件。我们这个冬天将可能出现非常庞大的天然气库存。”

自10月底触及21个月高位后，美国天然气遭遇了投机者们的大量抛售。自10月30日以来，天然气价格暴跌近30%，可以媲美2018年的惨况，当时的暴跌也是由于天气引起的。

著名能源对冲基金Again Capital的合伙人John Kilduff表示，交易员们都投降了。他说天然气价格将跌破2美元。

与此同时，原油库存数据也令人担忧。从逻辑上讲，如果气温高于平常水平，取暖油需求也会减少，从而抑制取暖油以及原油价格的上涨。

隔夜的最新EIA报告显示，美国至12月4日当周EIA原油库存意外录得增加1518.9万桶，预期为减少142.4万桶。其中，汽油库存增加422.1万桶，远超预期的227.1万桶，连续4周录得增长，且创4月17日当周（34周）以来新高；精炼油库存录得522.2万桶，也大大高于预期的141.4万桶。国际油价闻讯跳水。

能源分析师Fernando Valle警告说，除了疫情导致的封锁措施影响了需求之外，季节性影响也是其中的一个因素。

通常情况下，原油需求具有较明显的季节性特征，一般出现在夏季和冬季。夏季是汽油消费高峰，冬季则是取暖油需求高峰。在这两个阶段，原油需求量通常都会达到年内高位。从美国原油近20年的月度平均需求来看，原油需求在7月份达到年度峰值，之后在9、10月份回落，冬季需求再次走高。

在汽油和取暖油这两个油品需求高峰来临之时，炼厂通常都会开足马力生产，推动炼厂开工季节性走高，从而传导至原油需求阶段性走高，如果在供应相对稳定的情况下，就意味着原油库存会大幅下降，从而推动油价积极性走强。

但天然气的遭遇表明，今年这个积极因素可能会缺席。当然，宏观事件、地缘政治等因素的变化也会弱化、甚至是掩盖季节性规律。

不过好消息是，气候温和将提振餐馆等普通消费行业。