“不要对抗美联储”（Don't fight The Fed），这句华尔街古老的习语常被长期资产购买者和投资经理引用，来证明只要央行还有进一步宽松的迹象，那么购买股票就是合理的。但是现在，古根海姆投资公司（Guggenheim Investments）全球首席投资官米纳德（Scott Minerd）认为，这句话对投资者的意义可能很快就会发生改变。

米纳德在研究完未来美联储为应对经济持续低迷，可能出台的一系列非常规政策工具之后，得出了一个结论：如果他的看法是正确的，那么“不要对抗美联储”在未来或将意味着，投资者需要跟着美联储一起买黄金。

米纳德的推断直截了当且合乎逻辑：美联储当前面临着诸多挑战，包括数万亿美元的预算赤字，需要进行大规模的资产购买，需要提高利率的吸引力以获得信贷；而随着美联储全力为政府赤字融资，美元或将遭受负面打击，动摇其全球主要储备货币的地位。

因此，未来美联储可能不得不购买黄金，以支撑美元。事实上，自2018年底以来，美元兑黄金已经大幅贬值，虽然兑其他法定货币保持了一定的稳定。

这已不是人们第一次听到这般“亵渎”美联储的言论了。要知道，在美联储眼中（仅就官方表态而言，与个人行为无关），储备黄金是对无所不能的央行的侮辱，是对其威信的冒犯。

早在2016年，太平洋投资管理公司（Pimco）策略师巴斯曼（Harley Bassman）就已提出建议，指出美联储不应购买债券、股票或原油，“而应仿照大萧条时期有效提振美国经济的那种做法，推出一项大规模的美联储黄金购买计划。”当时，巴斯曼表示：

“美联储应模仿过去的成功做法，公开以高于当前自由市场行情的价格（也许是5000美元/盎司）购买大量实物黄金。”

对于这样“量化宽松买黄金”做法的结果，巴斯曼当时做出了以下的推断：

虽然同为货币扩张，但美联储这种大规模黄金购买计划会与过去的做法截然不同。通过量化宽松，流动性的传导局限在金融体系内；法定货币会被用于购买法定资产，扩张银行资产负债表；由于量化宽松对华尔街以外的大多数人来说神秘异常，负利率政策在非专业人士眼中看来也多是离奇古怪，这些政策对通胀预期的影响微乎其微。

比起银行体系，全球消费者对黄金更为熟悉。因此，这种货币扩张的新途径可能会最终助长消费者的通胀预期及影响其相关的消费习惯。

美元兑其他法定货币可能一开始会走软，但其他地区的央行很快也会跟进购买黄金，就像之前效仿实施量化宽松和负利率一样。

黄金购买计划的影响在于，它提升了被广泛认为是“价值储存手段”的黄金的价格。尽管美国在1971年取消了金本位，但黄金在人们心目中的地位几乎没有因此减弱。相比之下，购买金融资产能够达成的通胀效果几乎不可见，且其还有扩大收入差距的副作用。