虽然国际市场的主流预期是美联储将于今年六月份开启首次降息，但降息的前提条件——美国经济显著衰退——似乎远未到来此前公布的美国非农就业报告显示，新增非农就业人口27.5万人，处于近12个月的数据峰值水平；失业率3.9%，低于自然失业率标准，劳动力市场需求旺盛。

通胀率角度看，名义CPI年率3.2%、核心CPI年率3.8%、核心PCE年率2.8%，均处于可控状态，在距离峰值水平越来越远的同时，距离2%的温和通胀目标越来越近GDP增速年率3.1%，季度环比3.4%，远高于欧元区的0%和日本的0.1%，甚至高于发展中国家印度的1.7%。

从生产效率、物价水平和就业情况来看，美国的经济前景乐观且光明，不存在“硬着陆”或者“衰退”的可能自然，美联储也没有必要急于启动降息，毕竟过早降息可能导致高通胀卷土重来

昨日，美国供应管理协会发布数据：美国3月ISM制造业PMI最新值50.3，显著高于前值47.8，高于预期值48.4PMI数据的荣枯线是50，高于50意味着制造业处于扩张状态要知道，2022年11月以来，美国的ISM制造业PMI一直处于荣枯线下方，意味着制造业长期处于收缩态势，分析人士也将该数据看做美国经济将“硬着陆”的关键证据。

3月ISM制造业PMI的意外转好，意味着美国的制造业正在复苏，经济衰退的可能性大幅下降细分项目来看，新订单指数增加2.2个百分点至51.4；生产指数增加6.2个百分点至54.6；价格指数上升3.3个点至55.8，并成为所有项目中表现最好的一个；新出口订单为51.6，与前值持平。

除上述四个项目的数值大于荣枯线之外，其余项目均低于荣枯线尤其是客户存货（customers inventories），最新值下降1.8个百分点至44，为所有项目的最低值不过，单一的不良数据并不会改变制造业PMI整体积极的表现。

对于美联储来说，维持当前限制性利率的理由又多了一个：那就是制造业处于扩张态势，潜在通胀仍有升高可能，不应当急于降息。

上图为美元指数的日线级别走势图与主流的降息预期不同，3月份以来美元指数持续走高，价格从102附近涨至当前的105关口，期间几乎没有出现明显回调尤其是昨日的长阳线，令中短期的涨势加速，后市极有可能触及重要阻力位106.22。

当然，在此之前，次要阻力位105.48也需要重点关注今年2月15日至今，COMEX黄金持续走强，截至目前累计涨幅达到13.58%，最高触及2286.4美元，不断刷新历史新纪录正常情况下，黄金和美元指数存在跷跷板的此消彼长关系。

然而，3月份，黄金和美元指数出现共振性的上涨，意味着市场资金不仅在看多美元，也在看多黄金长周期看，这种同向的波动大概率会分化至于分化的方向是美指下跌黄金上涨还是美指上涨黄金下跌，取决于美国的宏观经济会不会硬着陆，或者经济衰退的程度有多深。

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